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获得高压有源滤波的订单 SVG市场或向好 思源电气(002028SZ):

  智通财经APP讯,1月11日,思源电气002028)(002028.SZ)接待了中金公司、瓴仁投资等机构调研。关于原材料涨价对毛利率的影响,思源电气指出,线圈类产品影响很大,原材料上涨的压力还是比较大的,虽然会向终端客户传导部分价格,但有滞后效应。去年公司在供应链整合上比较努力,尽可能降低了毛利率的冲击影响。

  回顾2021年,位于常州的变压器生产基地项目没有按预期实现投产,会部分影响变压器业务。电力电子类业务上半年因市场等原因有所滞后,下半年在业绩上追回了一些。其他业务基本符合预期。

  去年国网几家设备公司合并对公司实际业务还看不出有大的影响,这几家公司也都是公司的合作伙伴和客户,对公司来说总体上是利大于弊。公司紧跟国网创新步伐,公司的开关公司、自动化公司都参与了国网的科研项目和试点工程。技术难度不是很大。

  前几年公司几条大的产品线处于研发、大投入的阶段,营收还没有成长起来,那几年主要客户的价格也是在下降的时候。这几年主要客户对“优质优价”重新的认识,主要客户的市场价格有所回升;公司的规模在增长,净利润率也在增长。

  SVG主要是新能源的并网侧,公司把SVG产品进行了升级,去年也争取到了很多订单,在特高压上面公司还获得了高压有源滤波的订单。未来SVG随着技术进步、成本降低、可靠性提高,市场会越来越好。目前电网侧有些局部的改造,如城市中心变电站因消防等方面的改造,还未开始大批量招标,如果电网能够规模化应用,市场是非常可观的。

  答:开关类产品主要指思源高压、如高高压和中压开关公司这三个公司的产品,思源高压体量最大,维持了一定的增速,如高高压的AIS产品增长主要在海外,中压开关还处于业务的导入阶段。

  答:线圈类主要是思源东芝、光电公司中的电抗器等业务和思源赫兹的产品。线圈类的业务竞争力在进一步提高。

  答:智能设备类主要是思弘瑞公司的产品,也包括光电公司里面的一部分业务。在高电压等级的保护产品上公司取得了一些进展,比如在基于国产芯片、国产操作系统的自主可控产品的专项检测中,公司排名均靠前列。从整个公司的营收占比上来说,公司希望能进一步提高二次设备的营收占比。

  答:位于常州的变压器生产基地项目没有按预期实现投产,会部分影响变压器业务。电力电子类业务上半年因市场等原因有所滞后,下半年在业绩上追回了一些。其他业务基本符合预期。

  答:公司具备干式配电变压器的生产线,主要与公司的干式接地变、干式消弧线圈共享产线。对公司来说不算是主力产品,是成套解决方案中的重要组成部分。

  答:线圈类产品影响很大,原材料上涨的压力还是比较大的,虽然会向终端客户传导部分价格,但有滞后效应。去年公司在供应链整合上比较努力,在供应链的资源投入上也有较大提升,包括在库存策略等各个方面都有所调整,尽可能降低了毛利率的冲击影响。

  答:这么多年来公司的毛利率一直比较稳定,公司的毛利率是比较真实的反映,可能源于公司更加的精打细算,勤俭节约吧。

  答:现在还看不出有大的影响,这几家公司也都是公司的合作伙伴和客户,对公司来说总体上是利大于弊。

  答:统计口径很难清晰、准确的划分,比如新能源公司投资的项目,可能是电网公司执行的招标。总体上占比是逐渐提高的。

  答:第一,源于市场和客户的开拓;第二,产品线在逐渐丰富;第三,原有产品线上的竞争力也在逐步提高。公司在市场与研发上的投入较多,特别是研发的创新驱动对公司来说非常的重要,后续会进一步增大投入,保持一定速度的增长。公司的总体发展战略是巩固电网、走出电网,包括海外的新能源市场开拓。

  答:几个区域市场都在进步,中东、东南亚、南美洲、俄语区、欧洲,未来还会积极布局北美市场,海外市场未来公司有一个宏伟的目标。海外目前主要以产品和解决方案销售为主,EPC业务的核心目标也是带动自身产品的销售。从全程来看EPC业务的贡献还是不错的。

  问:新型电力系统,公司原来的传统产品是否需要再次提升,是否有新研发投入?2015-2017年是下滑的,这两年增速很快的原因?

  答:新型电力系统,尤其是发电侧,对公司来说市场扩大了很多,新能源在传输通道上市场容量增加很多。前几年公司几条大的产品线处于研发、大投入的阶段,营收还没有成长起来,那几年主要客户的价格也是在下降的时候。这几年主要客户对“优质优价”重新的认识,主要客户的市场价格有所回升;公司的规模在增长,净利润率也在增长。

  问:SVG在新能源、轨交这些地方的应用占比?SVG未来1-3年市场规模?未来电网侧会推广SVG吗?

  答:SVG主要是新能源的并网侧,公司把SVG产品进行了升级,竞争力也在提高,去年也争取到了很多订单,在特高压上面公司还获得了高压有源滤波的订单。未来SVG随着技术进步、成本降低、可靠性提高,市场会越来越好。目前电网侧有些局部的改造,如城市中心变电站因消防等方面的改造,还未开始大批量招标,如果电网能够规模化应用,市场是非常可观的。

  答:预制舱能最大限度的降低在现场的施工量,投产快,现在的需求量明显在加大,公司去年帮客户紧急投运了很多预制舱式变电站,综合解决方案能力得到了客户的认可。在110kV以预制舱为主的新能源升压站上,公司的成套能力、综合能力相对较强,因为公司有EPC的能力、箱体的解决方案的能力,有110kV的的综自保护、开关、互感器、变压器等产品,新能源要紧急并网的项目思源可以提供一揽子的解决方案。

  答:变压器是变电站的主设备,公司从2018年初开始筹划,目前业务进展超过了期望,尤其国外市场发展更快,随着未来变压器新厂区的投产,有希望产生新的化学反应。

  答:公司紧跟国网创新步伐,公司的开关公司、自动化公司都参与了国网的科研项目和试点工程。技术难度不是很大。

  答:电池业务是艰难而富有挑战的工作,公司在战略藐视敌人,战术上重视敌人;公司想做功率型电池,想走出一条独特的道路,公司产品的应用场景是清晰的。从电力系统角度看,源网荷储发展是必然趋势,你不做,储能领域就没有了;总体来说挑战与机遇并存,但机遇大于挑战。

  答:以电网为主,主要是35千伏、铁道的27.5千伏、还有10千伏电压等级,包括海外均已在布局。

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